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春季行情继续夯实 多家券商对市场保持乐观积极

时间:2019-02-11 08:17:30  来源:证券时报网  作者:  

2019年农历春节后第一个交易日已启动。多家券商研究报告认为,春季行情的基础仍在不断夯实,改革推进与流动性环境的改善,将有一个利好逐步兑现过程。具体来说,对市场的整体判断继续保持乐观积极,建议配置大房企、大券商、大创新和大基建行业,并战略性关注家电与汽车板块等。

申万宏源证券2月10日策略报告指出,春节假期,全球风险资产表现先扬后抑,各国央行纷纷表示担忧经济增长放缓。不过,目前全球经济回落大部分停留在预期层面,资产价格的反映尚不剧烈。关于春节期间的海外变化,从大类资产表现来看,目前“经济回落+流动性宽松”的组合对资产价格的影响相对温和。

世界各国央行纷纷表达了对经济增长放缓和贸易摩擦的担忧,但现阶段更倾向于保留降息工具,等待经济前景的明朗。而本轮周期中,经济率先走弱的新兴市场国家有更强的宽松冲动。

兴业证券2月10日的策略报告指出,春节期间,海外市场如欧洲,受经济增速预期下调影响而下降,美国、中国香港市场微涨。从全球市场来看,外部整体平稳,A股情绪受压制概率较小,中美贸易进程有望提升A股市场的风险偏好。兴业证券年度策略《重构创新大时代》已经提出,“全球重构”并不是简单的外资流入与加入MSCI,而应是全球资产的再配置过程,是全球资金的“国别选择”,中国市场有望率先受益。

申万宏源证券认为,“一年之计在于春”的判断正在验证。A股春季行情可能划分为两个阶段,春季行情1.0已演绎至尾声,稍作休整之后,春季行情2.0仍可期待。春季行情1.0的基础是“改革预期发酵+流动性环境改善”,核心市场特征是“板块轮涨,变为不变”。春季行情2.0则需等待部分实际改善兑现催化,目前春季行情的基础仍在不断夯实,改革推进和流动性环境改善,大概率还有一个利好兑现的过程。这些后续催化因素包括社融数据验证改善、外资进入等。此外,机构投资者尚未盲目乐观,申万宏源证券测算认为,股票型公募基金仓位,在春节前有所下降。2019年春季行情的验证期在2月底3月初,届时,机构投资者等待催化兑现或利空出尽再加仓的行为,也有利于春季行情2.0的开展。

兴业证券认为,科创板相关文件征求意见稿出台,资本市场改革更进一步。整体来看,其相关规则与发达市场更接近、信息披露更充分、定价更市场化、退市制度更严格。

“旺春行情”能否超预期?应重点关注接下来的1个月。市场普遍关心各项数据以及待确定事宜的逐步落地和验证,这对于行情的持续性至关重要。从政策角度看,2019年的经济工作任务中加入了减税降费内容,或预示着2019年将出现比去年更大规模、更深层次的财税改革,不止是市场目前能够预期的增值税“三并二”。减税降费将进入“深水区”,部分重复征税、多环节征税等问题也将得以解决。

值得注意,在基于去年会议提及的京津冀、长江经济带以及粤港澳大湾区外,今年新加入了长三角。去年11月的中国国际进口博览会上,上海获得了中央送来的扩大开放“大礼包”——增设中国上海自由贸易试验区的新片区、在上海证券交易所设立科创板并试点注册制、支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。对此兴业证券认为,“长三角地区”在中央经济工作会议中再次被重点提及,是其上升为国家战略地位后的进一步确认,也是在新一轮内外格局变化下的重要定位。

具体说,上海将带领整个长三角区域,在贸易开放(新自贸片区)与金融创新领域(科创板和注册制)步上新台阶,更将把“新经济”转化为未来宏观经济的重要支柱。以上海为起点,向南京形成高端装备制造的产业带,向杭州则形成科技创新经济带。这两条产业带相互融合,才是三大区块的共同进步与协调发展。(朱凯)