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“深改12条”提振市场信心

时间:2019-09-16 08:33:15  来源:中国经济时报  作者:  

中国证监会日前召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出“深改12条”,引起了投资者的广泛热议。“深改12条”坚持市场化、法治化的改革方向,夯实市场发展基础,提振投资者信心,将推动A股转向理性与成熟,实现“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标。

中国证券市场创立近30年,但总体上发展还不成熟,存在一些问题,也有些乱象。此次发布的“深改12条”涉及多方面内容,其中有多条是A股投资者尤其关注的。

其一,提高上市公司质量。“制定实施推动提高上市公司质量行动计划,切实把好入口和出口两道关,努力优化增量、调整存量。严把IPO审核质量关,充分发挥资本市场并购重组的主渠道作用,畅通多元化的退市渠道,促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度,支持分拆上市试点。”之前,中国证监会主席易会满就指出,上市公司质量是资本市场可持续发展的基石。“没有好的上市公司,就不可能有好的资本市场。”

从根本上讲,股市走势由基本面所决定,最核心的基本面就是上市公司质量。易会满所提的要求是,上市公司须坚持做到“四个敬畏”:敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者。同时,上市公司和大股东牢守“四条底线”:不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格、不损害上市公司利益。由此,A股市场生态环境会发生显著变化,投资者回报机制将得到优化。在目前低估值的背景下,有提高上市公司质量带来业绩提升、回报提升的良好预期,有望支撑股市走稳走强。

其二,推动更多中长期资金入市。“强化证券基金经营机构长期业绩导向,推进公募基金管理人分类监管。推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。”就在“深改12条”公布的当日,国家外管局宣布QFII、RQFII额度限制取消。这显示出监管层加快引入长期资金的决心。中长期资金加快入市,不仅将带来增量资金,成为股市重要的“压舱石”,还将改善投资者结构,引导投资理念转向理性与成熟。

其三,大幅提高违法成本。“加快推动《证券法》《刑法》修改,大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。”这将促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话,不做违法违规之事,中介机构则履行好“看门人”的应尽职责。同时,有助于遏制扭曲价格信号的违法违规行为。

其四,强化投资者权益保护。“推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释。”这将解决现有证券民事赔偿难题,降低维权成本,改变中小投资者诉讼维权积极性不高的状况。建立证券集体诉讼制度,以及相关民事赔偿司法解释的修改或制定,也将提高违法成本。另外,内幕交易与操纵市场的民事赔偿诉讼,有望随着司法解释的出台得以破题。

A股目前仍是典型的“散户市”,投机炒作的氛围较浓,未摆脱“牛短熊长、暴涨暴跌”的市场格局。随着“深改12条”得到落实,A股市场将从量变走向质变,从规模增长迈向高质量发展。对中小投资者来说,应该尽早抛弃炒新、炒小、炒差、炒短“四炒”陋习,主动回归价值投资。主业突出、业绩优良及核心竞争力强的优质投资标的受到更多资金青睐,有望带来有活力、有韧性的长期牛市。