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MSCI二次扩容在即 海外机构调研忙

时间:2019-08-23 08:26:23  来源:投资快报  作者:  

MSCI即将A股纳入因子由10%增加至15%。机构测算,此次纳入将使A股在MSCI新兴市场指数中的权重从1.7%提升至2.5%,预计将为A股带来约1600亿的新增资金。而在此之前,海外机构调研热情高涨。

据统计,下半年以来海外机构累计调研了57家上市公司。从行业上看,被调研公司主要集中在电子行业,另外属于电气设备、医药生物、家用电器、轻工制造等行业公司数量也较多。分析人士表示,一边是结构行情,一边是机构加紧调研,这透露了海外机构在为未来做积极准备。

MSCI二次扩容在即海外机构调研忙

北京时间8月8日早晨,MSCI宣布将把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效。调整后,MSCIA股将在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重分别达到7.79%和2.46%。此外,MSCI还更新了中国A股中型盘指数成份股,该指数有可能在今年11月份半年度指数调整中正式纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数。

而根据此前MSCI设定的计划,MSCI指数2019年分三步将A股的纳入因子从5%提高到20%。根据中金公司的测算,此次纳入将使A股在MSCI新兴市场指数中的权重从1.7%提升至2.5%,预计将为A股带来220亿美元(约1600亿人民币)的新增资金。今年11月底将继续提升权重至4.0%,还将带来420亿美元(约2900亿人民币)的新增资金。

在MSCI二次扩容之前,海外机构积极走访上市公司。据统计数据显示,下半年(7月1日)以来截止8月22日,包括QFII在内的境外机构已经密集地调研了60家A股上市公司。受半年报披露“静默期”影响,下半年尤其是7月下旬以来机构调研数量持续减少,海外机构还调研这么多公司可见外资对A股的热情之高。

《投资快报》记者注意到,最近两年前往A股上市公司调研的机构中,海外机构投资者持续增多,个别上市公司甚至出现全是海外投资者调研的现象。一家经常获海外机构调研的上市公司董秘表示,国际机构投资者对A股市场确实越来越感兴趣,不过海外机构投资者前往公司调研,与国内机构投资者调研流程相同,并无其他特殊情况。

数据显示,下半年以来,海康威视(002415)、美的集团(000333)、乐普医疗(300003)、伟星新材(002372)、涪陵榨菜(002507)、海大集团(002311)、环旭电子(601231)、高新兴(300098)、中顺洁柔(002511)、埃斯顿(002747)、九阳股份(002242)、五粮液(000858)这12家公司接受超过10家(含)海外机构的调研。这当中,海康威视以接待101家海外机构的抱团扎堆调研,成为了下半年以来最受海外机构欢迎的公司。

海康威视披露,在7月20日、8月2日和5日,公司接受包括摩根大通、麦格理基金、三星资产和花旗银行等多家海外资产管理公司调研。调研中,海康威视表示,公司一季度同比增长6.17%,二季度同比增长21.46%,归属上市公司股东净利润方面,一季度同比下降15.41%,二季度同比增长14.98%,二季度相比一季度明显转好。关于三季度,公司现在给出的净利润增速预期是一个向好的趋势。同时,公司希望做到全年收入增长20%以上的目标。

“能吸引到多少家机构前去调研,这固然重要,但同时也要结合调研方式来看。如相比业绩说明会、新闻发布会等公开调研方式,特定对象调研、现场调研等更值得关注与推敲,背后往往释放出一些有价值的信号:是不是存在业绩企稳回暖等预期。”一位参与过调研的海外机构人士分析称。

中小创为调研的重点

从统计数据来看,中小创为海外机构调研的重点。统计数据显示,下半年以来海外机构调研的60家公司中,沪市公司只有4家;深市主板公司稍多,但也只有15家,两者加起来比例还不到三成,但很显然,中小创为下半年以来海外机构调研的重点。其中,创业板公司有31家,占比51.67%。

对此,分析人士指出,经过连续调整后,当前部分成长股的估值处于其合理区间。从绝对估值的角度,不少中小板及创业板股票估值相对于之前估值泡沫时期已经有了相当大幅度的回调。海外机构调研的上市公司集中于创业板和中小板,表明外资普遍对中小创个股充满期待。

相关数据统计显示,截至7月底,北上资金在各板块间的配置比重相对稳定。主板、中小企业板、创业板的配置比例分别为82.63%、12.12%、5.26%。不过和6月底相比,主板比例下降-0.70%,中小板和创业板比例分别上升0.29%和0.41%。

整体来看,北上资金对创业板板块增加了权重配置。据招商证券统计,7月份北上资金持有主板市值占比回落,中小企业板占比回升,创业板占比继续提升;大类行业的配置方面,TMT、中游制造占比继续上升,医疗保健、公用事业占比略有回升,资源品、消费服务占比继续较大比例下降,金融地产占比有所回落 。

从海外机构所属行业(申万一级)来看,下半年以来海外机构调研的60家公司主要集中在电子(13家)、食品饮料(6家)、计算机(5家)、机械设备(5家)这些行业中,其他行业获调研公司均不到5家。由此来看,海外机构对电子行业情有独钟。

“行业被调研频率越高,调研的机构越多,说明市场主力对这些行业越是关注,就越容易受资金的青睐。”业内人士对《投资快报》记者表示。面对市场结构行情,海外机构较高的调研热情也是为未来市场走势所做的多手准备。

对此,分析人士指出,一边是结构行情,一边是机构加紧调研,这透露出海外机构对于后市继续震荡反弹预期的普遍认可,为布局下半年行情做准备,而从近期受到海外机构集体看好的品种中挑选投资标的或是一条捷径。

值得一提的是,下半年以来获海外机构调研的60家公司中,39家公司股价下半年以来跑赢大市,其中25家公司累计涨幅超过10%。而获最多海外机构调研的海康威视,其股价累计涨幅超过15%,表现远好于沪指同期3.20%、中小板创指3.01%的涨幅。

更多海外资金流入A股在路上

随着A股的进一步对外开放,更多资金流入A股在路上。除了MSCI外,全球其他指数也将增配或开始配置A股。据悉,富时罗素将于8月23日当地时间收盘后,公布其指数季度调整结果。富时罗素将在此次调整中,将中国A股的纳入因子由5%提升至15%,该变动将于9月23日开盘前正式生效。

此外,9月6日标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股名单,A股将以25%的纳入因子一次性纳入,该变动同样于9月23日开盘前正式生效。去年2018年12月,标普道琼斯公布了其2018年度市场分类评审结果,宣布将可通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其全球旗舰指数体系,分类级别为新兴市场。

据MSCI近期研究指出,尽管中国目前已占全球经济总量以及全球企业盈利产生地(基本MSCI 经济暴露度数据库)的16%,中国市场仅占全球市值加权指数的4%,仍处于低配状态。进一步来看,全球股票共同基金对A股更是低配。在2018年完成部分纳入后,MSCI ACWI全球指数中每6只股票中就有1只是中国股票。相比之下,全球股票共同基金所持有的股票中,每30只股票才约有1只是中国股票。

南方基金表示,随着A股的进一步对外开放,包括配套衍生品在内的投资环境日益改善,外资流入A股的趋势依然不会改变。前海开源基金杨德龙则指出,三大国际指数纷纷提高A股纳入因子,必然将大幅增加外资流入A股资金量。预计未来10年外资平均每年流入A股的资金量将在3000亿元左右。

中金公司认为,中长期针对外资配置中国市场的规模与中国经济、市场规模不相匹配的系统性修正是外资持续流入中国的根本动力。我们估算未来10年外资平均每年净流入A股的资金量可能在2000亿元-4000亿元。随着A股外资参与率的提升,A股投资行为也越来越朝着“基于基本面的投资”方向转变,外资有望在未来10年内持有A股的总市值比例达到10%而成为A股最大的一类机构投资者,从而对A股越来越机构化起到示范作用。

摩根资产的分析师则表示,权重调整后,被动投资者会相应提高配置在A股的权重。不过,当下全球股市进入调整期,ETF也会面临资金流出的考验,因此流入A股市场的资金规模可能不及市场预期。此外,他们认为由于目前A股估值水平相对较低,主动管理型基金看中了中长期机会,但海外不确定因素的影响,会令偏重择时交易的主动资金比较谨慎,短期内资金大规模流入的可能性不高。

广发证券首席策略分析师戴康也表示,全球央行转“鸽”推动资金从避险转向风险,预计下半年外资再度加速流入A股。具体来看,预期下半年入摩及入富带来被动外资约1000亿元,在此基础上考虑到主动基金转为流入,预计下半年北上资金流入规模约3000亿元。