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东北证券:联创电子买入评级

时间:2019-08-08 10:35:05  来源:东北证券  作者:  

5G、高清屏及智能手机差异化竞争催生光学创新新需求,高分辨率及小尺寸趋势对镜片材料要求提升。图像输出端分辨率提升,图像传输受益5G速率提升,倒逼手机摄像头分辨率持续提升;同时手机市场处于存量竞争格局,光学创新成为巨头竞争的重要战场。其中主射分辨率提升、光学功能增加及光学元件尺寸更加小型化是光学创新的重要方向。传统塑料镜头材料在高分辨率及环境不友好情况下,光学性能、厚度及良率等因素制约其进一步满足光学创新。

玻塑混合方案更符合光学发展大趋势。在全塑镜头基础上,引入玻璃镜片可以实现更大光圈、中和塑料材料的温度影响以及减小镜头厚度的优势,在未来光学元件小型化及分辨率提升的大趋势下,更具发展潜力。模造玻璃技术方案可通过自动化及模具改造,解决玻璃镜片量产困难的问题,有力支撑玻塑混合方案的推进。

提早布局卡位精准,6P+G玻塑混镜头获知名客户认可,下半年将量产;引入国资重压光学,拟募集资金扩大产能。技术产品层面,公司利用微小模造玻璃镜片和塑料镜片工程制造能力,建立了玻塑混合手机镜头研发制造能力,目前6P+G高端手机镜头获得知名客户认可,下半年将量产。股权层面,公司引入国资股东,治理结构逐步清晰。业务重心层面,公司于2018年年底提升光学负责人为公司联合总裁,进一步明确光学作为公司未来重点发展业务;同时加大光学投入,拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币 30,000 万元(含 30,000 万元),用于支持年产6000万颗高端智能手机镜头产业化项目及补充流动资金

维持“买入”评级。预计公司2019-2021年EPS分别为0.45、0.61、0.83元,对应PE分别为23.16、17.19、12.61倍,维持“买入”评级

风险提示:智能手机销量大幅下滑;玻塑混合方案推进不达预期。

(文章来源:东北证券