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旗滨集团:产能恢复稳业绩 高端产品有望放量

时间:2018-10-12 08:45:06  来源:天风证券  作者:  

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事件:公司发布三季度报告,2018年前三季度实现营业收入60.62亿元,同比增长10.36%;实现归母净利9.59亿元,同比增长16.27%;综合毛利率、净利率分别为30.24%、15.82%。其中,三季度公司总营收22.92亿元,同比增长14.92%,归母净利3.04亿元,同比增长5.05%。

产能恢复提振收入,玻璃价格8月开涨。期间费用率下降显著,研发费用有所增加。

投资建议:现阶段正值玻璃旺季,公司产能全开,量价齐升冲刺第四季度;中长期看,工信部、发改委8月印发通知,严禁玻璃行业新增产能,华北地区去产能行动积极,供需有望保持紧平衡。公司近期公告,郴州旗滨1000吨光伏光电材料基板生产线已经点火,产品定位高端电子及光伏超白玻璃,标志着公司开始逐步转型,向高端玻璃市场进军,有利于提升公司的竞争力。由于玻璃价格在二季度呈下跌趋势,考虑到行业有效产能可能有所增加,因此2018-19年归母净利由17.17亿元、19.68亿元下调至13.22亿元、16.53亿元,EPS由0.64、0.73元下调至0.49、0.61元,对应PE分别为7X、6X,给予10倍PE,目标价由6.4元下调至4.9元,维持“买入”评级。

(文章来源:天风证券