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日机密封:景气度无虞 关注天然气管道与橡塑密封新领域拓展

时间:2018-10-11 15:06:31  来源:方正证券  作者:  

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事件:公司公布2018年前季度业绩预报,预计公司2018Q1-3净利润1.18-1.28亿,同比增长55%-68%。公司2018Q3盈利0.45-0.54亿,同比增长35%-60%。

点评:

1。 业绩依然维持高增长,受制于产能增速稍微回落。2018H1公司实现营收3.08亿同比增长42.24%,实现净利润0.74亿同比增长73%,相比于2018H1,预计公司2018Q1-3的净利润增长会有所回落,我们认为主要是公司二期产能人员陆续到岗,受制于产能问题,业绩增速稍有所回落。预计随着二期产能逐步释放以及华阳产能利用率提升,公司的产能问题将得到解决。

2。 大炼化与煤化工需求将会持续。公司下游大炼化与煤化工建造景气度预计在2018年将会持续,公司新签订单无虞。

3。 燃气管道密封件与优泰科橡塑密封将是公司未来新增长点。全国范围内燃气管道建设重启,相关燃气轮机国产化进展较快,将新增相关密封件需求;优泰科作为国内往复密封“小而美”的企业,在被收购后研发、销售力度加大,其市场拓展可期,另外旋转密封领域盾构机市场的拓展为公司发展增添新动力。

4。 投资建议:预计公司2018-2020年收入分别为680、885、1112百万;归母净利润分别为191、255、341百万;对应的EPS分别为0.99、1.33、1.78元,PE 25.5、19、14.3。

 

风险提示:炼化投资不及预期。

 

(文章来源:方正证券